鼎宝融 A股或迎风险偏好提升窗口

在连续缩量震荡后，9月16日，A股市场迎来放量上涨行情，科技股领涨，科创综指涨逾3%，深证成指、创业板指均涨逾1%。半导体硅片、半导体设备、半导体材料等板块显著上涨，整个A股市场超4100只股票上涨，逾90只股票涨停。市场成交额为1.85万亿元，较前一交易日增加超2200亿元。资金面上，资金情绪乐观，沪深两市主力资金净流入超160亿元。

分析人士认为，16日科技成长股带动市场放量上涨属于持续缩量震荡后的风险偏好修复、科技主线反弹，尚不能直接判定为指数级别反转。随着美联储利率决议“靴子落地”、海外不确定性逐步出清，叠加A股量能回升、科技板块业绩景气度较高，市场有望延续结构性反弹行情。

科技股推动A股放量上涨

9月16日，A股市场放量上涨。截至收盘，上证指数、深证成指、创业板指、科创综指、北证50指数分别上涨0.71%、1.26%、1.96%、3.60%、1.14%，上证指数报收3891.60点，创业板指报收3311.47点。

多数个股上涨，整个A股市场上涨股票数为4170只，91只股票涨停，1189只股票下跌，4只股票跌停。市场成交放量，当日A股市场成交额为1.85万亿元，较前一个交易日增加2272亿元。值得注意的是，9月15日，A股1.63万亿元的成交额创下年内第二低，9月16日的放量上涨发生在地量之后。9月7日以来，A股成交额已连续8个交易日低于2万亿元，今年以来，A股市场仅有21个交易日成交额低于2万亿元。

从盘面上看，科技板块表现亮眼，半导体硅片、半导体设备、半导体材料等板块领涨市场。申万一级行业中，通信、电子、有色金属行业领涨，涨幅分别为4.57%、3.73%、1.73%，综合、机械设备、轻工制造等多个行业涨逾1%；家用电器、农林牧渔、银行行业跌幅居前，分别下跌1.00%、0.97%、0.68%。

从个股对指数的贡献度情况来看，科技成长股明显助推指数上行。从对上证指数贡献度来看，寒武纪、工业富联、海光信息、中微公司、中芯国际对上证指数贡献点数居前，合计为8.03点，占上证指数上涨点数的近三成；从对深证成指贡献度来看，中际旭创、新易盛、东山精密、北方华创、光迅科技对深证成指贡献点数居前，合计为84.97点，占深证成指上涨点数的逾五成；从对创业板指贡献度来看，中际旭创、新易盛、天孚通信、长芯博创、三环集团对创业板指贡献点数居前，合计为49.85点，占创业板指上涨点数的近八成。从成交额来看，这些对指数贡献度居前的科技股均较前一交易日放量，长芯博创成交额较前一交易日增长超100%。

在领涨的通信板块中，长芯博创涨逾12%，光迅科技、华脉科技、星网锐捷、中瓷电子等多股涨停。电子板块中，民德电子、威尔高、致尚科技、有研硅等多股涨停。

鸿风资产投资总监黄易表示，过去一段时间，资金集中在防御板块，科创、算力、半导体板块持续缩量调整，估值与筹码得到消化，很多硬科技赛道回撤充分，交易拥挤度降到低位。9月16日，在科技成长股筹码消化到位、多重产业催化共振、存量资金风格切换三大因素带动下，资金从防御板块腾挪，集中回补并切换到双创成长，从而带动A股市场放量大涨。美联储利率决议北京时间9月17日凌晨落地，16日属于利空落地前的博弈窗口，部分资金提前布局成长板块，博弈风险偏好修复。美债收益率上行对成长板块的冲击阶段性钝化，叠加三季报窗口期临近，市场优先选择景气度可验证、有业绩弹性的硬件赛道，而非继续坚守防御方向。

科技股吸引资金流入

从资金面来看，9月16日沪深两市主力资金净流入超160亿元，结束此前连续6个交易日的净流出态势，资金情绪表现乐观，科技股受到青睐。

具体来看，Wind数据显示，9月16日，沪深两市主力资金净流入163.18亿元，沪深300板块主力资金净流入33.72亿元。沪深两市出现主力资金净流入的股票数为2322只，出现主力资金净流出的股票数为2884只。

行业方面，申万一级行业中有19个行业获得主力资金净流入，电子行业主力资金净流入金额最多，为109.31亿元；通信、机械设备、公用事业行业主力资金分别净流入73.64亿元、17.83亿元、6.54亿元。电子、通信两大科技股集中的板块合计吸引超180亿元主力资金净流入。电力设备、汽车、国防军工行业主力资金净流出金额居前，分别为34.64亿元、12.50亿元、7.40亿元。

个股方面，沪深两市共有104只股票主力资金净流入超1亿元，光迅科技、中际旭创、新易盛、北方华创、东山精密主力资金净流入金额居前，分别为20.46亿元、13.85亿元、10.02亿元、9.29亿元、9.12亿元，上述五只股票均为科技股。

沪深两市共有41只股票主力资金净流出超1亿元，宁德时代、金风科技、长鑫科技、潍柴动力、双星新材主力资金净流出金额居前，分别为23.52亿元、3.43亿元、3.32亿元、3.24亿元、2.93亿元。

恒生前海基金经理龙江伟表示，16日A股低开高走、放量上涨，市场呈现科技成长股全面走强的格局。科创50指数涨逾4%，显示科技成长方向在前期调整后迎来情绪修复与资金回流，AI算力等产业趋势主线重新获得市场认可。

结构性反弹行情有望延续

对于A股市场，黄易表示，16日的上涨属于缩量震荡后的风险偏好修复与科技主线反弹，后续优先看结构性行情，尚不能直接判定为指数级别反转。

“当前市场仍处于博弈阶段，海外地缘局势与美联储加息扰动尚未完全消化，短线或仍延续热点快速轮动的格局。”龙江伟认为，随着美联储利率决议“靴子落地”、海外不确定性逐步出清，叠加A股量能回升、科技板块业绩景气度较高，市场有望延续结构性反弹行情。短期来看，科技成长板块内部分化加剧，市场焦点仍在AI算力、光通信等景气方向与低估值防御板块之间的再平衡。中长期来看，国内政策面持续发力，经济修复预期仍在，指数下方具备一定支撑，上行空间仍存但需成交量持续配合。配置方向上，短期可适当关注业绩确定性较高、估值相对合理的通信、电子等科技成长方向，同时逢低布局银行、保险等高股息防御板块。

中泰证券多资产首席分析师林莎表示，从外围环境来看，在先后披露美国非农就业数据、PPI和CPI的过程中，A股均出现过调整，已提前定价美联储加息预期；从国内资产来看，在7月以来科技走势波折的过程中，低风险资产的洼地正在被逐一填平。科技板块将因估值错杀、景气度处于高位重新成为市场关注的中心。

“随着宏观层面的一系列不确定性在近期逐步落地、释放，在扫除一些关键阴霾之后，配置上也可以更加积极一点，迎接决胜时刻。”兴业证券首席策略分析师张启尧表示，待美联储利率决议、点阵图等一系列关键信息落地，此前受宏观不确定性主导的市场环境将告一段落，市场有望迎来风险偏好提升的窗口。

华泰证券研究所分析师方正韬表示，短期加息预期定价基本充分，美联储利率决议落地后方向将得到进一步确认。AI产业基本面仍有较强支撑，但反弹后市场将更重视业绩能见度与估值匹配，在新的催化出现前，继续规避依赖远期叙事、缺少利润兑现的高拥挤方向，向能承接交付和验证回报的方向“缩圈”：一是收入和订单传导更清晰的服务器、通信设备及相关硬件；二是受益于下游扩产、订单持续向好的PCB、半导体设备及材料、电源及液冷等配套环节。

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